国产精品久久国产精品99 gif,久久美利坚合众国av无码,秋霞在线观看高清视,中文无码欧美人妻日韩精品,中文无码欧美人妻日韩精品

2019年，資管行業(yè)直面靈魂拷問(wèn)：房地產(chǎn)是否還值得投資?如何在合規(guī)的前提下實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)金融資產(chǎn)配置，制勝不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)投資新時(shí)代，構(gòu)建行業(yè)新生態(tài)?

7月20日，在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道主辦的“2019中國(guó)資產(chǎn)管理論壇”之“不動(dòng)產(chǎn)基金主題論壇”上，來(lái)自銀行、地產(chǎn)、私募和法律界的專業(yè)人士齊聚一堂，共話不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)投資時(shí)代的地產(chǎn)投融資新變。

商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值凸顯

“未來(lái)十年或者若干年，對(duì)于富裕階層或高凈值客戶來(lái)說(shuō)，配置房子不一定是特別優(yōu)選，反而有一定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵?lsquo;房住不炒’等一系列政策之后，房地產(chǎn)流動(dòng)性可能會(huì)下降。”光大銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理酈明表示，未來(lái)消費(fèi)群體是剛需的老百姓，財(cái)富管理層面匯聚資金后，目標(biāo)是讓這個(gè)行業(yè)更加有效益。

興業(yè)銀行私人銀行部投資管理處處長(zhǎng)陳華指出，私人銀行客戶目前更傾向于用理財(cái)產(chǎn)品的方式實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)資產(chǎn)的配置，興業(yè)近期也在籌備多只房地產(chǎn)基金的推出。

高和資本資本市場(chǎng)部董事總經(jīng)理毛躍暉認(rèn)為，不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域未來(lái)的投資可能更加關(guān)注杠桿水平，安全性和資產(chǎn)的流動(dòng)性。未來(lái)的新風(fēng)向可能是商業(yè)地產(chǎn)，因其相對(duì)而言估值客觀。“如果商業(yè)地產(chǎn)能夠跟金融有一個(gè)充分的結(jié)合，前面沒(méi)有趕上住宅黃金二十年，后面還有商業(yè)地產(chǎn)黃金十年。”

旭輝領(lǐng)寓副總裁兼投資發(fā)展中心總經(jīng)理莫沸也很認(rèn)同商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值。他舉例稱，在美國(guó)住宅的開(kāi)發(fā)商目前占5%左右，商業(yè)占到百分之十幾，長(zhǎng)租公寓占8%。在大型家族辦公室和私募基金里，住宅以外的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)是非常多的。因?yàn)檎w抗經(jīng)濟(jì)周期能力比較強(qiáng)，收益相對(duì)比較穩(wěn)定，即便是在2008年的周期下，長(zhǎng)租公寓整體還能保持3%的增長(zhǎng)。“目前中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)配置仍是住宅為主，未來(lái)住宅以外商業(yè)地產(chǎn)的配置，會(huì)成為高凈值人群或普通老百姓配置的主要結(jié)構(gòu)。”

在監(jiān)管方面，北京初亭律師事務(wù)所合伙人律師王曉明指出，資管新規(guī)之后無(wú)論是管理人登記還是私募產(chǎn)品登記，募集行為、投資者適當(dāng)性監(jiān)管以及事后監(jiān)管都開(kāi)始趨嚴(yán)，資管領(lǐng)域轉(zhuǎn)型期間的監(jiān)管環(huán)境會(huì)維持一段時(shí)間，但目前對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)私募股權(quán)基金的監(jiān)管仍較為寬松。

上海愛(ài)建信托總經(jīng)理吳文新表示，從海外投資者的角度看，中國(guó)是新興經(jīng)濟(jì)體中最有生機(jī)和活力的。通過(guò)城市幾十年的發(fā)展，相當(dāng)多的物業(yè)存在改造空間，通過(guò)改造找到恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值，或者恰當(dāng)?shù)牡匚唬茏屗鼰òl(fā)新生。“長(zhǎng)三角一體化以后，城市之間的定位是有差異的，比如上海辦公樓的價(jià)值長(zhǎng)期來(lái)看是被低估的，所以價(jià)值還是存在的。”

股權(quán)項(xiàng)目成“新寵”

日前，房地產(chǎn)前端融資被嚴(yán)控，銀行和信托在投資時(shí)會(huì)有疑慮嗎?

浦發(fā)銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理張文橋表示，“房住不炒”的政策短期內(nèi)很難發(fā)生根本變化，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)原有在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的一些業(yè)務(wù)造成了較大沖擊。在資管新政后，銀行粗放的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)難以為繼。但成立理財(cái)子公司之后，可以進(jìn)行人員擴(kuò)充，未來(lái)的工作會(huì)更加精細(xì)化、專業(yè)化，參與不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的投資方式也會(huì)發(fā)生變化，中長(zhǎng)期局面會(huì)好轉(zhuǎn)。

具體來(lái)說(shuō)，銀行客戶可通過(guò)兩種模式參與，一是直接參與，二是通過(guò)產(chǎn)品間接參與，比如大類(lèi)資產(chǎn)配置型的產(chǎn)品中，有部分資產(chǎn)來(lái)源于不動(dòng)產(chǎn)，與其他的資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

酈明透露，之前光大銀行資管部合作的一些股權(quán)房地產(chǎn)基金回報(bào)率豐厚，有的回報(bào)率達(dá)到兩位數(shù)，結(jié)構(gòu)化房地產(chǎn)基金往往回報(bào)率高于開(kāi)發(fā)貸3-5個(gè)百分點(diǎn)，類(lèi)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目也比開(kāi)發(fā)貸高1-2個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)投資股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是最大的，這凸顯了風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的原則。

陳華指出，目前商業(yè)銀行的私人銀行都在做房地產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)下半年債權(quán)類(lèi)房地產(chǎn)信托代銷(xiāo)適當(dāng)減少，股權(quán)類(lèi)業(yè)務(wù)增多。

吳文新表示，非標(biāo)債權(quán)弱化反而有利于轉(zhuǎn)型，當(dāng)下比較好的結(jié)合點(diǎn)是夾層基金，也比較受到銀行的歡迎，未來(lái)更看重合作方的操盤(pán)能力。

王曉明認(rèn)為，做股權(quán)項(xiàng)目要摒棄之前的“明股實(shí)債”，把自己定位成股東，取得表決權(quán)，參與公司管理，根據(jù)公司的運(yùn)營(yíng)水平進(jìn)行分紅等。